Dívida Pública Federal em Ascensão: Tesouro Nacional Projeta Até R$ 10,3 Trilhões em 2026
A Dívida Pública Federal (DPF) do Brasil está em trajetória de crescimento e pode alcançar o patamar expressivo de R$ 10,3 trilhões até o final de 2026. Essa projeção foi divulgada pelo Tesouro Nacional, que apresentou o Plano Anual de Financiamento (PAF) para o referido ano. A expectativa é que, após encerrar 2025 acima de R$ 8,6 trilhões, a DPF continue sua expansão, consolidando um cenário de **elevado endividamento público**.
Estratégias de Financiamento e Composição da Dívida
O Plano Anual de Financiamento para 2026 detalha as metas e a estratégia de gestão da dívida pública. Uma das principais diretrizes é a busca por um equilíbrio na composição dos títulos públicos. Assim como no ano anterior, o governo pretende **reduzir a participação de títulos prefixados**, que possuem taxas de juros fixas definidas previamente, e **aumentar a fatia de papéis corrigidos pela taxa Selic**, os juros básicos da economia. Essa movimentação visa tornar os títulos vinculados à Selic mais atrativos aos investidores, especialmente em um momento em que esses papéis atingiram seu maior nível em quase dois anos.
É importante notar que as projeções para 2025 sofreram revisões. O PAF original previa que a Dívida Pública Federal encerraria o ano passado entre R$ 8,1 trilhões e R$ 8,5 trilhões. Contudo, em setembro, o plano foi ajustado, elevando a estimativa de fechamento para o intervalo entre R$ 8,5 trilhões e R$ 8,8 trilhões, demonstrando a **dinâmica e a volatilidade na gestão da dívida pública**.
Composição Projetada da Dívida Pública em 2026
O documento do Tesouro Nacional apresenta a seguinte composição esperada para a DPF ao final de 2026:
- Títulos vinculados à Selic: de 46% a 50% (atualmente em 48,3%)
- Títulos corrigidos pela inflação: de 23% a 27% (atualmente em 25,9%)
- Títulos prefixados: de 21% a 25% (atualmente em 22%)
- Títulos vinculados ao câmbio: de 3% a 7% (atualmente em 3,8%)
É crucial ressaltar que esses números não incluem os efeitos das operações de compra e venda de dólares no mercado futuro realizadas pelo Banco Central, que podem influenciar o resultado final da dívida.
Riscos e Benefícios da Composição da Dívida
A predominância de títulos corrigidos por taxas flutuantes, como a Selic, aumenta o risco da dívida pública. Isso ocorre porque, quando a taxa Selic sobe, o endividamento do governo é pressionado de forma mais acentuada. Qualquer reajuste nos juros básicos da economia pelo Banco Central impacta imediatamente a porção da dívida interna indexada à Selic.
Por outro lado, os títulos prefixados oferecem maior previsibilidade. As taxas de juros desses papéis são definidas no momento da emissão e permanecem inalteradas. Isso permite ao Tesouro Nacional saber exatamente quanto pagará de juros no vencimento dos títulos. No entanto, em cenários de instabilidade econômica, os títulos prefixados geralmente apresentam taxas mais elevadas que a da Selic, elevando o custo da dívida pública.
Prazo da Dívida e Mecanismos de Segurança
O Plano Anual de Financiamento também aborda o prazo médio da Dívida Pública Federal. Enquanto o prazo médio ao final de 2025 ficou em 4 anos, o PAF estipula que este indicador ficará entre 3,8 e 4,2 anos no encerramento de dezembro de 2026. A parcela da dívida com vencimento nos próximos 12 meses deve fechar 2025 entre 18% e 22%, atualmente em 17,5%.
O Tesouro Nacional conta com dois mecanismos de segurança para garantir a capacidade de financiamento em momentos de crise econômica, que poderiam dificultar a emissão de novos títulos no mercado. Primeiramente, o governo dispõe de reservas internacionais suficientes para cobrir os vencimentos da dívida pública externa em 2026, que totalizam R$ 33,3 bilhões. Adicionalmente, existe um “colchão” de R$ 1,187 trilhão destinado a cobrir 7,33 meses dos vencimentos da dívida pública interna, oferecendo uma rede de segurança robusta para a gestão financeira do país.
