Brasil vive saída recorde de dólares em 2025, mas real surpreende
O Brasil registrou em 2025 a **segunda maior saída líquida de dólares** da série histórica, iniciada em 1982. Os dados preliminares divulgados pelo Banco Central (BC) revelam um fluxo cambial total negativo de **US$ 33,316 bilhões**. Esse volume só é inferior ao registrado em 2019, quando a saída somou US$ 44,768 bilhões.
Canal financeiro puxa evasão, mas comércio ameniza
Apesar do resultado expressivo, o **real se valorizou** ao longo do ano. Isso foi sustentado por juros elevados no país e pela queda do dólar no mercado internacional. O desempenho negativo do fluxo cambial foi provocado principalmente pelo **canal financeiro**, que acumulou uma saída líquida de **US$ 82,467 bilhões** em 2025, a segunda maior da série histórica, atrás apenas de 2024. Este canal engloba investimentos estrangeiros diretos e em carteira, remessas de lucros, pagamento de juros e outras operações financeiras.
Por outro lado, o **canal comercial** apresentou uma entrada líquida de **US$ 49,151 bilhões**. No entanto, esse saldo positivo foi insuficiente para compensar a forte evasão financeira. O desempenho comercial ficou abaixo do pico registrado em 2007 e também menor que o observado em 2024.
Importações em alta e exportações aquecidas, mas insuficientes
Segundo o BC, o principal fator para a menor entrada de dólares pela via comercial foi o **avanço das importações**. O volume de câmbio contratado para compras externas alcançou **US$ 238 bilhões**, o segundo maior da série histórica, atrás apenas de 2022. As exportações, por sua vez, somaram **US$ 287,5 bilhões** no ano.
É importante notar que, diferentemente da balança comercial, que considera apenas exportações e importações já realizadas, o fluxo cambial inclui operações como pagamentos antecipados e adiantamentos de contrato de câmbio. Essa distinção explica parte da dinâmica observada.
Juros altos e dólar fraco impulsionam o real
Mesmo com a saída expressiva de dólares no mercado à vista, o **real apreciou-se em 2025**. Os **juros elevados no Brasil** e o **enfraquecimento global do dólar** estimularam posições favoráveis à moeda brasileira no mercado de derivativos, compensando o fluxo cambial negativo. O Banco Central teve uma atuação limitada no mercado à vista, realizando apenas duas intervenções de US$ 1 bilhão cada, por meio do mecanismo conhecido como “casadão”. Essa operação permite que a autoridade monetária alivie a taxa de juros em dólar sem mexer diretamente no câmbio.
Dezembro: remessas intensificadas e saída expressiva de dólares
Em dezembro, o fluxo cambial ficou negativo em **US$ 13,562 bilhões**, um valor inferior ao registrado no mesmo mês de 2024, quando a saída chegou a US$ 27 bilhões. O resultado de dezembro refletiu uma saída de **US$ 20,982 bilhões** pela conta financeira, parcialmente compensada por uma entrada de **US$ 7,421 bilhões** pela conta comercial.
Tradicionalmente, dezembro concentra remessas ao exterior para pagamento de dividendos. Em 2025, esses envios foram intensificados por empresas e investidores que buscaram se antecipar ao fim da isenção do imposto de renda sobre remessas internacionais, que passou a ser tributada a partir de janeiro de 2026. Essa antecipação contribuiu para o aumento da saída de dólares no final do ano.
Entenda o Fluxo Cambial e suas implicações
As relações monetárias e financeiras entre residentes e não residentes são medidas pelo balanço de pagamentos, divulgado mensalmente pelo Banco Central. O fluxo cambial, no entanto, funciona como uma **prévias dos números**, pois contabiliza adiantamentos de contratos de câmbio e pagamentos antecipados. Ele é composto por duas partes principais: o fluxo comercial, que mede o fechamento de câmbio para exportações e importações, e o fluxo financeiro, que mede investimentos em empresas, empréstimos e transações no mercado financeiro. Os dados do Banco Central mostram que, no ano passado, a fuga de dólares ocorreu predominantemente no canal financeiro, evidenciando a importância desses fluxos para a economia brasileira.
